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太原刚玉:经营环比现转机,年内扭亏几成定局

日期：2009-11-12

    2009年1-9月,公司实现营业收入3.46亿元,同比下降16.6%;实现营业利润-520万元,同比下降58%;归属于母公司所有者的净利润155万元,同比增长113%;基本每股收益0.006元。

    其中第三季度,公司实现营业收入1.24亿元,同比下降14%;营业利润-371万元;归属于母公司净利润54万元,同比增长103%;每股收益0.002元。

    营业收入同比继续下降,环比迎来转机。公司主导产品为稀土永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统。现拥有稀土永磁材料生产能力达3000吨/年、棕刚玉块60000吨/年,可生产30000吨0-350mm不同粒度段和F4-F220的棕刚玉段砂与粒度砂,同时可提供F230目以细的微粉产品;下游需求主要集中于冶金、化工、电力等行业。

    1-9月份受金融危机的影响,下游产业开工不足,对公司产品需求明显下滑,导致营业收入同比继续下降。但从单季度环比来看,第三季度营业收入环比增加8.75%,下半年销售有所回升。

    营业外收入大幅增加提升盈利能力。报告期内,由于公司出售固定资产刚玉宾馆,导致营业外收入同比大幅增加223%,使得归属于母公司净利润大幅增长。

    负债率较高使得公司存在财务风险。报告期内,公司资产负债率高达84.49%,短期借款、应付票据、应付账款合计占负债总额的72%,其中短期借款占负债的32%,存在着一定的财务风险。

    钕铁硼项目期望明年贡献利润。计划投资5000万元的年产1440吨钕铁硼项目已经完成70%的进度,项目如按既有速度进行,有望年底之前完工,明年将贡献业绩。

    盈利预测及投资评级。由于公司主业经营不佳,且定向增发尚需证监会审核,预计公司2009-2011年每股收益为0.01元、0.02元、0.05元,给予公司“中性”评级。

    风险因素。1)下游需求增长低于预期将对公司盈利带来不利影响;2)原材料价格波动的风险。3)钕铁硼项目达产期低于预期。

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