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美联储不太可能在1月利率会议上改变政策方向

日期：2010-01-18

    因住房和失业问题鲜有改善，预计美联储不太可能在1月利率会议上改变政策立场，央行将重申如期结束抵押贷款支持证券购买计划，并在较长时间里维持联邦基金利率不变。

    综合外电1月15日报道，虽然美联储（Federal Reserve）官员预计2010年经济增速缓慢，无法使失业率大幅下降，但他们很可能在1月26日至27日举行的利率决策会议上维持当前政策不变。

    这意味着美联储将重申在3月底结束抵押贷款支持证券购买计划，在2月缩减紧急贷款计划，同时联邦基金利率至少还将在未来几个月里维持历史低位。

    芝加哥联邦储备银行行长埃文斯（Charles Evans）本周（15日当周）表示，将等待经济出现更强烈的改善迹象，在此之前不太可能改变政策。

    在美联储官员试图逐渐脱离其作为经济首席救援者的角色时，高失业率和住房市场复苏拖延成为了他们担忧的问题。

    波士顿联邦储备银行行长罗森格伦（Eric Rosengren）预计，抵押贷款购买计划已帮助降低抵押贷款利率15至75个基点，他表示，即使美联储停止购买行动，利率也不会以相同的幅度上升，因央行仍持有大量抵押贷款组合。

    很多联储官员相信上升幅度不会超过50个基点，因此不会对房市复苏造成严重损害。《华尔街日报》调查显示，有近三分之二的经济学家支持这种观点。

    如果经济和住房市场停滞不前，美联储不排除购买更多抵押贷款支持证券的可能性。一些决策者支持继续购买，但如果经济表现符合美联储预期，大多数官员似乎更倾向于结束这项计划。

    联储官员担心扩大抵押贷款持有量会带来风险，现在的购买量越大，日后就越难清除它们。扩大购买可能导致投资者对美联储抗击通胀的能力失去信心，导致美元大幅贬值和物价上涨，从而抬高抵押贷款利率。调查显示，近四分之三经济学家预计美联储将如期结束该计划。

    美联储还在其他方面开始了退出行动，目前很少使用的紧急贷款工具将于2月1日到期结束，包括向工业企业和华尔街券商提供的短期贷款工具以及向货币市场共同基金提供的援助。

    美联储也可能在短期内上调贴现率。自2007年8月以来，央行已将该利率从6.25%降至0.5%以鼓励银行直接向美联储贷款。随着市场企稳，银行利用贴现窗口融资的情况逐渐减少，意味着美联储有机会开始收紧贷款条件。

    与贴现率相比，联邦基金利率则更为重要。美联储官员认为上调贴现率主要是收回援助贷款的信号，而不是更广泛加息的信号。

    美联储官员正在谨慎考虑加息问题，但实施时间似乎还在数月之后。央行的第一步行动将是改变论调，调整对经济的描述。当官员们真正想要加息，他们至少有两个控制杆可以拉动，一是收回部分向金融系统注入的资金，二是上调准备金率以迫使银行提高贷款利率，两种方法均可起到收紧金融条件的作用。

    美联储官员尚未决定首先采取哪种措施，但由于住房和失业问题挥之不去，他们并不想急于作出决定。

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