公司2016年中期业绩基本符合市场一致预期和我们的估计。公司收入同比增长13.0%至人民币253.8亿元,股东净利同比增长20.7%至人民币32.8亿元。
上调公司原铝产量假设。公司电解铝产能在2016年上半年达到589万吨,为全球最大,且公司将继续扩大产能。公司的产能扩张速度快于我们此前的预期,因此我们上调2016年原铝产量假设至565万吨。
由于国内铝价表现好于LME铝价,我们小幅上调铝价假设。我们预计2016年铝均价将略高于2015年。我们认为高成本产能的关停以及全球铝库存的下降将使得铝的基本面在2016年改善。
上调目标价至7.80港元,维持“收集”评级。
