供需缺口魅影，玻璃原片龙头率先受益：供给端收缩是2018年玻璃行业的主要变量，在需求平稳的情景下，玻璃行业有望在2017年的基础上继续高增长。供给端收缩主要的驱动因素包括过剩行业供给侧改革、环保趋严和冷修；而玻璃行业的主要下游是房地产，因房地产竣工数据维持高位，所以玻璃需求端有望维持稳健。根据测算，今年玻璃行业供给可能存在缺口，玻璃原片充分受益，环保趋严等因素同时推进玻璃行业转型升级，电子玻璃行业进口替代渐成趋势。供给侧改革加码，环保、冷修推动产能收缩：供给端收缩是玻璃行业主要变量，行业有望维持高增长。产能收缩主要驱动因素：（1）供给侧改革重点由钢铁、煤炭等过剩行业向玻璃行业扩散；（2）环保趋严推动落后产能退出，排污许可证复查等环保执法年中启动，根据测算18年环保趋严将减少大约8372吨/天的玻璃产能；（3）在2010年前后投放的玻璃产能进入冷修期，根据测算18年由于净冷修将减少2592吨/天的玻璃产能。综上，在新增产能3000吨/天的基础之上，18年玻璃产能预计将缩减7964吨/天。房地产竣工有望维持平稳，玻璃需求有支撑：受益于地产投资保持韧性，17年我国浮法玻璃销量达6.07亿重量箱，同比增长3%，产能利用率69.10%，18年1月我国浮法玻璃销量4619万重量箱，同比增长21.94%。玻璃下游主要是房地产，而2018年2月后的房地产竣工数据正逐步回升，支撑玻璃需求平稳。房地产销售和房地产新开工数据都要领先房地产竣工。