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套利渐难 “热钱”或在撤离我国市场

日期：2010-06-03

    未来一段时期，中国国际收支仍将面对复杂的国际环境，外汇净流入趋势仍将持续
    过去一年间积极涌入的“热钱”，或已出现转向，流出我国市场。
    记者从相关渠道了解到，从宏观调控部门、银行间市场得来的资料看，目前“热钱”出现撤离我国的迹象。根据外汇局数据，一季度我国资本净流入压力尚在加大，而短短两个月的时间，“热钱”为何转向，出现出逃的势头？
    分析人士指出，首先，房地产、股票等吸引热钱的市场出现滑坡，投资机会减少。从四月中旬至今，上证指数已经跌去500点有余，同时4月17日开始的楼市调控对一线城市的楼市造成打压，而对于这两块领域何时回暖，市场并没有明确的预期。
    此前，外汇局对“热钱”的专项行动结果显示，违规流入的“热钱”从去向上来看，有的从事超业务范围的融资活动，或者直接或辗转流入房地产等热点领域。
    其次，欧洲主权债务危机从4月份开始愈演愈烈，进而引发国际市场波动。一方面，浓厚的避险情绪使得资金流入美国市场，另一方面，由于美元大幅升值而且近期仍将维持强势，人民币兑美元的升值预期降低，因此也有资金转战美国“赌”美元的进一步升值。同时，目前市场波动引起的欧元暴涨暴跌引致套利机会。
    再次，外汇局从今年2月份展开的应对和打击“热钱”专项行动，决心之强、力度之大实属罕见，一定程度上挤压了“热钱”生存空间。日前，外汇局公布的检查结果显示，我国跨境资本流动及外汇收支总体上是合法合规的，尚未发现境外“热钱”有组织、大规模流入境内。
    某市场投资人士对记者表示，近期资金“外逃”对市场最明显的影响表现在货币市场利率跳升，市场短期资金紧张。1日一年期央票的发行利率上行8个基点至2.0096%，同时隔夜回购加权利率大涨38BP，SHIBOR也大幅走高。
    “热钱”的最大特征是快进快出，在国内套利机会减少的情况下，热钱逐利的本性使得其流出亦是正常现象。专家提示，目前国际经济金融环境极为复杂，跨境资金的流动秩序可能更为紊乱。此前，国家外汇局也明确表示，2010年国际收支形势将更加复杂多变，外汇资金跨境流动的不确定性增强，要开展对异常跨境资金流动的专项检查和调查。
    当然，也要注意到，“热钱”流出并非意味着资金会净流出我国，近一段时期，我国的外汇净流入仍将持续。此前央行发布的《一季度中国货币政策执行报告》指出，今年国际资本跨境流动可能出现较大波动，未来一段时期，中国国际收支仍将面对复杂的国际环境，外汇净流入趋势仍将持续。(来源：上海证券报)

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