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央行维稳流动性恢复加息预期逐级强化

日期：2011-07-01

    一方面是截至本周央行已连续7周通过公开市场实施净投放，累积净投放资金6140亿元；另一方面是，3个月期、1年期和3年期央票利率轮番上涨。分析人士认为，经过央行的这一系列资金维稳动作，目前流动性已经趋于正常。加息预期则随着央票利率的轮番上涨被一步步强化。
    央行昨日上午发行的50亿元3个月期央票中标收益率为3.0801%，150元3年期央票中标收益率为3.89%，分别较前次发行涨8.16个基点和9个基点。当日，央行未进行正回购操作。
    “受二级市场央票利率倒逼，昨日重启发行的3个月期和3年期央票发行利率如期双双走高，涨幅均在10个基点左右，利率补涨在预料之中。”一家国有商业银行的交易员称，但3年期涨幅则低于预期。按照1年期和3年期央票之间60个基点的历史平均利差，市场预期本次3年期央票利率最高将上调30个基点左右。
    目前来看，3年期央票自今年5月12日重启后，此后的发行时点分别是6月2日、6月30日，间隔时间由两周延长至三周，发行时点更为灵活。
    此次3个月期央票发行利率为连续第二次上涨，该利率6月16日发行利率为2.9985%，较此前一周升8.17个基点，结束在2.9168%的10周连平（微博）(微博专栏)局面。
    中债收益率曲线显示，二级市场3年期央票利率最新报4.00%，3个月期央票为3.51%。
    周二上午发行的20亿元1年期央票利率为3.4982%，较上周的3.4019%再次上行9.63个基点，发行利率连续第二周走高。
    目前，1年期央票收益率报3.4982%，已经超出一年期定存利率24.82基点，这被市场各方认为是加息0.25个百分点的重要理由。
    今年上半年的主要宏观数据将在7月15日前后发布，机构认为是这是加息的重要时间窗口。
    交通银行金融研究中心6月30日发布报告称，6月份物价涨幅将创新高，数据发布前后加息的可能性较大。
    农业银行发布的报告认为，下半年仍需坚持积极财政政策和稳健货币政策的主基调，调控方向不宜贸然改变。月存款准备金率也可视情况上调一到两次，此后应进入观察期，防止超调。
    广发证券发布的研究报告则认为，央票发行利率跳升令加息预期升温。
    兴业银行资深经济学家鲁政委(博客)（微博）预计，6月CPI继5月突破前期高点后，预计会达到6.2%，7月份将会有1次加息。
    “央票发行利率的进一步上涨无疑进一步坚定加息预期。换句话说，市场发出的种种信号，使加息预期被一步步强化。”上述交易员称，随着资金面极度紧张状况的缓解，央票发行规模较上周有所增加，甚至增加了3年期央票发行。银行间市场基准7天回购加权平均利率最新报6.53%，较上周最高点已累积下跌251个基点。这些现象说明目前流动性已基本恢复正常。
    中债收益率曲线显示，二级市场3年期央票利率最新报4.00%，3个月期央票为3.51%。
    央行货币委员会委员李稻葵（微博）也于日前表示，央行有必要通过加息来抑制长期持久性的通货膨胀。
    数据显示，本周到期央票和正回购协议1,420亿元。央行周二已回笼资金20亿元。据此推算，本周若不进行其他操作，央行将净投放资金1200亿元。截至本周央行已连续7周通过公开市场实施净投放，累积净投放资金6140亿元。(本文来源：证券日报-资本证券网作者：闫立良)

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