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国务院发文清理整顿 300家交易所前途未卜

日期：2011-11-21

    近几年在全国各地涌现的三百多家各类交易市场正面临最大一轮整顿风暴。
    上周末，一则“国务院发文清理整顿各类交易场所”的消息，在业内引起了空前的骚动。
    “作为国有控股且一向规范经营的大宗商品电子交易市场，不管是否关门，我们都将听从集团的安排。”上海某钢铁电子交易市场的负责人昨日向《第一财经日报》表示。但数量庞大的民营交易所，其中一些则可能在整顿过程中爆出财务问题。
    禁止类证券、期货交易
    清理整顿风暴即将来临的消息，首先来自证监会。
    上周五下午，证监会有关部门负责人向媒体透露，为了防范金融和社会风险，国务院近期将部署对各类交易场所的清理整顿工作，明确政策界限，建立工作机制。而证监会将在国务院的领导下，积极落实有关工作部署，协同有关方面做好相关工作。
    上周六，财政部主管的《中国财经报》进一步披露，国务院近日发布的《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（下称《决定》）称，自该决定下发之日起，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。
    《决定》明确，除依法经国务院或国务院期货监管机构批准设立从事期货交易的交易场所外，任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易。
    把交易对象分拆成标准的同等份额，进行连续性竞价交易，是股票和期货等证券金融产品的根本特点。在18日的媒体通气会上，证监会有关部门负责人表示，清理的界限就是不能做涉及证券、期货属性的交易，凡是涉及这类的它是虚拟产品，有信息披露、准入等一系列的监管要求。
    显然，按照《决定》给出的标准，目前已营业或正筹建的30多家文化艺术品交易所，因大都采用“类股票交易所”的份额化募集发行后连续集中交易模式，很少能够幸免。
    各地交易所乱象
    事实上，今年春节以来，先行先试的天津文化艺术品交易所就因交易技术准备得不充分和制度设计上存在的漏洞，不断引来争议甚至学术界的非议，而在行情暴跌时又招致数起法律纠纷。
    而现有三百多家大宗商品电子交易市场，又普遍借鉴了成熟期货市场的标准化合约交易及风险管理机制，即使按2007年修订版《期货交易管理条例》第89条可豁免于证监会监管的条款要求，将其交易保证金收取比例提高至合约（或者合同）标的额的20%，根据《决定》，也同样大都难逃关门命运。
    况且此类大宗商品电子交易市场，以电子商务之名，如星火燎原般将交易品种蔓延至各种农副产品，加之无相应的实物交割能力、与现货需求脱钩的虚旺交易量、保证金监管盲点、代理商为获佣金而替客户恶意刷单等不规范经营，其滑向纯投机性交易场所的同时，已埋下一个个金融风险隐患。2008年华夏交易所郭远峰卷款潜逃后，遗留下来的数亿元保证金黑洞也至今未能解决。
    不过，据北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越分析，大宗商品电子交易市场大发展是期货市场不发展的产物，因为现货市场发展的需求，是市场组织形式和交易方式升级换代的需要。而期货市场相对不发达，功能缺位，制度供给和产品供给严重不足，不能满足现货市场的需要。导致有人管也管得住的期货市场反而限制发展，没人管没法管的大宗商品电子市场疯狂成长。
    贯彻力度尚待博弈
    其实，国内的期货市场在上世纪90年代也经历了初期无序发展，之后由上百家期货交易所清理整顿至15家乃至最后3家，期货交易量也跌至仅有高峰时十分之一的痛苦过程。
    尽管清理整顿各类交易场所的消息在上周末已令相关市场风声鹤唳，但由于存在中央与地方政府利益博弈及政府不同监管部门利益博弈的难题，一些业内人士在接受本报采访时，仍坚持清理整顿是否“一刀切”尚待观察的观点。
    早在今年六七月份，就有媒体报道，国务院办公厅已向国资委、证监会、商务部等部委下发了关于进一步整顿产权交易所的征求意见稿。而据本报记者了解，相关征求意见稿一直搁置。
    证监会有关负责人日前曾向本报记者透露，证监会正起草修订的新版《期货交易管理条例》对“变相期货”的规定也将空前严厉，20%以上的保证金比例要求将不再是大宗商品电子交易市场逃脱监管的“护身符”，而且界定变相期货的新标准将覆盖文化艺术品交易。
    有媒体报道称，国务院已要求各地政府于12月底上报整顿方案。
    上海市商务委的有关负责人昨日接受本报采访时则表示，他们尚未正式接到国务院的有关发文，但肯定会配合相关部门执行清理整顿各类交易场所的规定。事实上，按现行《期货交易管理条例》要求，人手、技术均显不足的商务主管部门很难独自承担起监管各类大宗商品电子交易市场的重任。
    有某市场的负责人昨日向本报透露，《决定》将于本周内下发，并交由地方政府执行。因此他们判断，在修订后的《期货交易管理条例》等法规出台前，能否按《决定》就“一刀切”尚看地方政府执行清理整理各类市场的决心和力度。事实上，就在前一周内浙江、湖北相继成立的两家大宗商品交易所，其开业仪式上尚有各自省内领导出席并为之剪彩、开锣。(本文来源：第一财经日报作者：罗文辉)

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