耐火材料商情网

热门关键词：碳化硅窑车轴承铝矾土硅砖白刚玉棕刚玉石墨莫来石浇注料冷等静压机镁砂石英砂

电价上调如期而至火电企业盈利提升

日期：2011-12-01

    昨日，国家发改委宣布上调销售电价和上网电价，其中销售电价全国平均每千瓦时3分钱，上网电价对煤电企业是(每千瓦时)2分6，所有发电企业平均起来是2分5。这次发改委还对煤炭价格进行了限制，规定合同煤价在5%的幅度内可适当上涨，同时对市场煤价进行限价。
    这对发电企业可谓重大利好，据券商测算，对发电行业而言，当火电上网电价每变动1%，行业的利润总额增加17%，可有效提升盈利水平。中金公司指出：短期建议关注电价调整预期带来的交易性机会，选取业绩弹性高的发电商。
    “允许煤炭2012年继续涨价的消息已满天飞了，近期个股没有反应。”广州私募人士金印较为谨慎：“此次调价对水力发电企业应利好更大，煤炭价格的上升影响不了水电，而电价上升它也有份。”
    上下游挤压逼出电价上调
    入冬以来，电力短缺越发突出。中国电力企业联合会预测，今冬明春全国最大电力缺口在4000万千瓦左右，其中“水煤双缺”的华中和华南地区电力供需矛盾将最为突出。业内因此进入11月份以来，普遍预期电价上涨。
    此外，煤价的上涨也导致火电行业的生存维艰，今年1-8月，火电企业实现利润总额122亿元，连续8个月负增长。华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团火电业务大面积亏损。
    金印认为，“发电企业特别是火力发电企业这几年在微利与亏损状态中挣扎，煤炭不断涨价是火力发电企业累累亏损的原因。”
    昨日，国家发改委终于宣布上调销售电价和上网电价，其中销售电价全国平均每千瓦时3分钱，上网电价对煤电企业是每千瓦时2分6，所有发电企业平均起来是2分5。
    另外，发改委规定，合同煤价在5%的幅度内可适当上涨，对市场煤价进行限价，秦皇岛北方港口的交易煤价，5500大卡的煤价，每吨不能超过800元。同时，发改委还推出了居民阶梯电价指导意见。
    行业盈利能力将大为改善
    招商证券测算了电力行业重点上市公司对电价的敏感性分析。对发电行业而言，当火电上网电价每变动1%，行业的利润总额增加17%，可有效提升盈利水平，改善经营状态。
    其重点推介以下三类公司：业绩对电价调整弹性大，在电价调整中业绩改善明显的公司，如华能国际、华电国际等；长期成长性确定，业绩稳定增长的公司，如国电电力、国投电力等；股价对电价调整尚未充分反映，有补涨需求的公司，如金山股份、建投能源等。
    华泰证券研究员程鹏用重置成本法对电力公司重新估值，结果显示当前主要上市公司重置价值普遍高于当前市值，其中折价最大的是黔源电力、国投电力、桂冠电力，折价率超过60%;华电国际、国电电力折价率超过45%。“若上网电价得到调整，行业盈利能力将大为改善。”
    其建议投资者关注折价率以及业绩弹性两个指标，重点推荐国电电力、金山股份、上海电力、桂冠电力四家公司。
    水电股机会更大？
    对此次电价上调，市场早有预期。“允许煤炭2012年继续涨价的消息已满天飞了。”广州私募人士金印指出。
    瑞银证券也称，新华社14日就报道了上网电价近期可能上调的消息，股价已经反映调价预期，因此相关公司股价的上涨不具有持续性。10月下旬以来，华能、华电、大唐三家电力公司股价平均上涨19.2%。“我们认为本次调价对发电企业的盈利改善有限，公司估值依然没有吸引力。”
    水电企业本次电价上调幅度比火力发电小，但煤炭价格是上升本不影响水电企业的成本，因此最受益的可能是水电企业。“理论上长江电力是最大的利益者，因为其80%的业务来自水力发电，但目前股价上并没有反映。”金印表示。(本文来源：南方都市报作者：梁永建)

下一条：人民币中间价下调181点创2008年6月以来新低

1