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人民币中间价屡暴涨暴跌或为扩大波动区间测试

日期：2012-03-21

    “增强人民币双向波动弹性”的政策信号近期被国家领导人、货币当局频繁提及，恰逢此时，人民币中间价多次出现暴涨暴跌的罕见行情，不禁令市场产生遐想：央行似乎有意扩大中间价的波动，为政策先行“探路”。
    昨日，人民币兑美元汇率中间价为6.3029，较前一交易日上涨53个基点，与3月1日的6.3016基本持平。虽然中间价与月初水平基本一致，但本月以来，人民币兑美元中间价已经历了两次涨跌“轮回”，频繁出现的蹦极行情更让市场感到意外。据记者统计，3月以来的14个交易日里，有5天人民币兑美元中间价波动超过100个基点。而今年前两个月的36个交易日里，人民币兑美元中间价只有2天波动超100个基点。更值得关注的是人民币汇率波动的双向性。在美元指数涨跌并不十分剧烈的背景下，3月9日人民币兑美元中间价大幅走升162个基点，创出年内最大单日升值幅度；经过了双休日之后，3月12日人民币兑美元中间价又出现了209个基点的暴跌，创年内最大单日跌幅。
    对于中间价的“反常”表现，研究人士猜测，央行似乎有意扩大人民币中间价的波动幅度，或许是在测试市场对中间价大幅波动的反应。测试完成后，央行有可能择机推出有关汇率形成机制的新政策或新规定，例如扩大人民币的波动区间。目前人民币兑美元日均波动区间为中间价上下浮动0.5%。该人士认为，应通过渐进方式扩大波幅，首先从目前的0.5%提高到0.7%；再从0.7%扩大到1%。
    兴业银行首席经济学家鲁政委（微博）表示，这有可能是央行向市场释放“扩大汇率弹性”的政策信号。交通银行金融研究中心研究员陆志明也同意此种看法。“央行目前的策略就是要加大人民币双向波动的幅度，”他说道，“从近期人民币市场表现来看，扩大波动幅度的政策可能已进入实施阶段。”
    官方近期也频频释放“扩大人民币弹性”的改革思路。国务院总理温家宝日前指出，从2005年汇改以来，人民币实际有效汇率已经提高30%，人民币汇率有可能已经接近均衡水平，中国将继续加大汇改力度，特别是较大幅度地实现人民币汇率双向波动。至于政策推进时机，央行副行长兼国家外汇管理局局长易纲透露，“无论从国际收支平衡看，还是从市场的预期看，现在的条件日臻成熟”。
    据鲁政委推测，考虑到货币当局近期频繁提出增强汇率双向浮动弹性，放大人民币汇率单日波动幅度一定会在2012年得以实现。
    在中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌（微博）看来，人民币汇率形成机制改革越快越好，因为不加快汇改，金融领域其他改革也很难推进。现在来自国际收支方面的压力减轻很多，更应当加快改革，推动汇率市场化，减少央行对外汇市场的干预。(本文来源：北京商报作者：孟凡霞)

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