前期表现低迷的氧化铝市场近期开始显现出小幅上涨迹象，山东地区目前现货氧化铝报价2450元，较前期上涨100元；河南地区现货报价2420元，较前期上涨20元；其它如广西、山西均有50-100元左右涨幅。根据阿拉丁发布的现货氧化铝价格指数来看，国内现货氧化铝已经连续九日呈现上涨趋势，25日当日氧化铝现货价格指数为2432.4点，较阶段内最低点上涨38.2点。

    我们认为市场的阶段内小幅反弹主要有以下几点原因：

　　1、铝价持续上涨给氧化铝市场注入了一剂强心剂。进入7月份后，电解铝(价格)价格表现出震荡上扬的走势，尽管中间有几次反弹，但自7月14日开始，铝价出现了大幅的上涨，并站上了15000元一线。目前经济前景改善形成的乐观情绪使得资金流入金属市场，欧洲债务危机忧虑情绪有所缓和，风险情绪回升推动了对基本金属投资需求，这部分抵消了铝市过剩基本面对价格的压力。近两周LME基本金属总体延续涨势，预计短期铝价将延续震荡上行的走势。期货价格虽然上涨，现货也开始跟进，但目前的铝价前景仍不容乐观，最近现货铝价从前期的升水转为贴水说明了目前市场对供应过剩的依然担心。26日上海现货国产铝报14980-15020元/吨，涨110，贴水90-贴水40元/吨。铝价坚挺使得作为原材料的氧化铝市场获得稳固的支撑，前期因铝价低迷而不断带来的铝厂“减产”消息近日或将影响有所下降，对氧化铝需求预期减少的担忧减轻，氧化铝价格小幅上涨。

    2、山东地区因前期出货增加导致当地市场供应紧张，出货谨慎。主要氧化铝企业库存偏低。河南地区在市场价格预期上涨的消息刺激下，需求量上升，订单不断增加，厂家库存同样逐步减少，出货更为谨慎，部分企业在未来20天的销售计划确认后，未来销售表现出谨慎心理。

　　3、部分氧化铝企业的检修和减产导致产量损失。我们掌握的数据表明本月国内损失产量至少3万吨，此举加大了局部地区的供应紧张局面，为氧化铝价格上涨提供支撑力量。

　　4、国内氧化铝价格的低迷和国外的氧化铝坚挺形成鲜明对比，多数企业将国外船货转售并在国内采购以补充，港口库存大幅下降并且报价开始坚挺。6月国内进口氧化铝14万吨，我们了解的消息目前国内主要港口连云港仅到港两条船，预计本月进口量仍不会超过30万吨。

　　5、前期低迷的氧化铝价格使少数企业处于成本的边缘线甚至小幅亏损，轻言减产的企业寄希望未来铝价上调，在资金充裕条件下积累库存谨慎出货；而最近的铝价上涨更加坚定了氧化铝企业谨慎出货的判断。供应量的减少和流动性的放缓对电解铝企业来说同样面临卖方市场的压力。

　　综上，我们认为在铝价表现良好的现阶段，氧化铝价格小幅上涨已成定局，阶段内表现出上行之势；但市场仍不具备大涨条件，关注铝价变化对产能变化的影响，一旦铝价出现回落，铝厂减产的浪潮将再次袭来，那么氧化铝价格在重压之下，恐难独善其身。