央行周一对一级交易商开展了28天及91天正回购操作询量，继续未展开逆回购操作询量。
分析人士认为，在央行上周近万亿净回笼操作后，前期银行间市场流动性日趋泛滥的局面得到控制，资金面重回相对宽松、总体平稳格局。这一背景下，本周央行公开市场操作或以中性对冲为主，净回笼规模有望大幅收窄。
不过，随着房地产、基建投资回暖，地方投资冲动加剧，流动性现过度宽松迹象，通胀压力逐渐加大引发市场担忧。
记者日前获悉，央行在2月的一份月度政策报告中认为，随着经济复苏力度增强，控制通货膨胀已经成为首要问题。
接受记者采访的专家普遍表示，考虑到经济仍处于正常的复苏周期，货币政策收紧的空间有限，总基调仍将着力“稳健”，但重心已出现从“稳增长”转向“控通胀”苗头，短期内还将适度收紧流动性。长期看，央行需加快优化金融资源配置和提高金融效率，而非单纯依靠数量工具进行调控。
警惕 通胀压力逐渐加大
业内专家普遍预计，2月CPI将大幅回升，通胀也将进入新一轮上行周期。国家信息中心首席经济师范剑平认为，受春节挪到今年2月份因素影响，2月份C PI同比涨幅将升至3%左右。
伴随着年初经济企稳增长，劳动力市场紧张和食品价格上涨的因素持续存在，从今年全年来看，多数机构预测2013年中国CPI上涨幅度的均值为3.5%，下半年压力较大，可能达到4%左右。
“能源价格攀升也将会是造成通胀压力的因素之一。”野村证券中国首席经济学家张智威分析表示。
中国社科院金融市场研究室主任杨涛接受记者采访时表示，去年末至今年初，各地都涌现出大规模的投资计划，年初我们也可以看到社会融资总规模增幅较高，因此，地方投资冲动所带来潜在通胀压力也值得重视。
尽管目前的通胀形势不足以使央行动用货币政策工具，但央行在2月6日发布的2012年四季度货币政策执行报告中，就把有关“管理通胀预期”的表述变为了“控通胀”，这已显现出对未来通胀压力的警惕。
平安证券固定收益部研究主管石磊认为，“目前通胀的绝对水平还偏低，但势头已经起来了，接下来央行肯定将采取动作，首先会控制信贷投放，如果通胀压力进一步加大，不排除央行会再和银监会一起，出台一些措施，遏制融资快速增长的势头。”
调控 银行间流动性适度收紧
春节后的一周，央行出手大规模回笼货币达9100亿元人民币，此举被市场理解为监管层对国内资金面开始进行微调，银行系统和银行间货币市场流动性出现拐点“外汇占款较高是央行实行大规模回笼资金的主要考虑因素。”光大银行首席宏观分析师盛宏清预计，1月新增外汇占款可能达到6000亿元，2月新增外汇占款则在4000亿元附近，因此，央行通过重启正回购防止流动性过度宽松，使M2增速持续高于目标值。
对于市场资金面状况，央行数据显示，1月份社会融资总额达2.54万亿元，延续去年的趋势，通过非信贷渠道获取的资金继续扩大，进而，影子银行占比很可能持续提升，有市场分析人士认为，这也可能会导致小幅通胀或金融风险。
瑞银证券在一份最新报告中指出“央行重启正回购只是传递了监管层对宽松资金面适度调节的信号，未来几周央行会继续回收流动性，但资金面宽裕的情况仍将延续到一季度末。”
实际上，在金融资源分配上依然失衡的情况下“宏观政策继续放松会导致金融风险累积，未来有关信托产品相关的问题都会开始出现，预计政府会对信托贷款进行清理、并收紧新发贷款。”张智威进一步分析。
不过，“金融资源配置不均的问题依然存在，这就导致我国的金融体系并不稳定，大量的流动性集中在银行系统和银行间市场，而并未向实体经济渗透，金融效率依然较低，这就容易引起经济的泡沫和通胀。”央行金融研究所研究员邹平座分析表示。
对于货币政策是否会因通胀压力抬头而转向适度收紧，邹平座认为，基于要保证实体经济的资金需求量，目前政策紧缩的空间不大，同时，也不会继续放松。“实际上，关键问题在于，要改善货币结构，增加货币的基础层次，同时，建立多层次的金融市场，让有需求的小微企业通过多种融资渠道获得资金，引导资金投入到实体经济和有效的资源配置中，从而消除通胀压力。未来，央行会更多的注重如何优化金融货币结构和提高金融效率。”邹平座进一步分析称。
