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中铝百亿融资扩氧化铝产能

日期：2009-07-02

    6月30日晚间时分，中国铝业发布公告，公司拟通过非公开发行的方式，向不超过十名特定机构投资者发行总计不超过10亿股A股股票，计划融资金额不超过100亿元，主要用于中国铝业重庆80万吨氧化铝项目、中国铝业兴县氧化铝项目、中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目等3个氧化铝投资项目。

    这是自上证指数去年跌到1664低点以来，A股市场上出现的单一最大融资项目。

    “有些意外但可以接受。”7月1日晚些时候，上海一名长期跟踪有色金属行业的基金经理助理与指出，中国铝业敢在经济刚刚出现复苏信号时就大胆向市场推出近百亿融资，的确令人意外。
　　
    但面对当前国内房地产、汽车等主要支柱型产业都已全面出现回暖的迹象，该人士认为，市场此时出现巨额定向增发，并不是不可以接受。

    “现在看，市场的流动性是足够的。但未来投资者对于增发价格的判断，可能会各不相同。”该人士指出。

    “本次增发重点就是为扩大公司氧化铝产能，尤其是扩大公司自给矿氧化铝产能。”7月1日，针对中国铝业推出的近百亿融资预案，海通证券有色金属行业分析师杨红杰出具的点评报告明确指出。

    该报告分析，实际上，上述3个募投项目所需资金数量合计将达129.76亿，远高于是次募资总量。其中，中国铝业重庆80万吨氧化铝项目所需资金为47.54亿元，中国铝业兴县氧化铝项目所需资金为52.30亿元，中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目所需资金为29.92亿元。

    “中国铝业这次募集资金投资氧化铝总产能将达到230万吨，占到目前该公司氧化铝总产能的21%左右。”报告指出，之所以中国铝业要将募集资金投向氧化铝项目，原因很简单，由于公司目前部分氧化铝产能原料依赖外部，总体生产成本较高，提高矿产氧化铝是公司降低氧化铝生产成本的较好途径。

    中国铝业在公告中明确指出，募集资金投资项目的建成和投产将有助于公司进一步完善公司“铝土矿－氧化铝－电解铝－铝深加工”产业链，提高竞争优势，优化经营业务结构。

    中金公司有色金属行业研究员卢杨、罗炜针发布报告认为，通过新增产能，中国铝业首先可以改变在国内氧化铝市场份额不断下滑的不利局面；其次，通过区域布局，公司能够占据资源优势，进而转化为成本优势。

    中金公司认为，公司此次新建项目除了中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目以外，都是背靠当地丰富的铝土矿资源和煤炭资源。公司意识到未来氧化铝工业的竞争最终将体现在铝土矿资源的竞争上。

    “这次百亿融资，对行业来说影响较为中性。”卢杨、罗炜在报告中指出，从静态来看，公司这一行为会加剧市场对于氧化铝产能过剩的担忧；动态来看，凭借此次扩张之后的资源优势和成本优势，中铝此举将加速行业未来的优胜劣汰；此外，公司低成本扩张战略也在一定程度上遏制了高成本地区的投资冲动。

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