高盛认为,美国11月库存减少至12多年来最低水平,尽管方向正确,但反映了需求恶化。
高盛(GoldmanSachs)12月18日发布钢铁业报告指出,美国的钢铁服务中心11月库存减少8.9%,至910万吨,10月为1,000万吨。这是12多年以来最低库存水平,并且与高盛预测一致。然而这反映了需求恶化,总装船发货为270万吨,年降33%,月降26%。经11月日数减少的调整后,每日装船14.25万吨较07年同期下跌26%,并且为1992年12月以来的最低水平。行业库存物料月数增加至3.4个月,10月为2.8个月,为06年12月以来的最高水平。
高盛认为,由于需求进一步恶化,装船发货将进一步走低。尽管库存的绝对吨数较08年8月的1,100万吨下跌17%,需求急剧下跌并且因此装船发货已经抬高了库存物料,目前水平为3.4个月。预计的平均每天装船发货为14.25万吨正显著下跌,并且高盛预计,再将季节性因素和需求环境非常疲软考虑在内之后,12月装船发货将进一步下跌。
大多数服务中心和钢铁厂已经暗示最终需求下跌25%至30%。服务中心的装船发货数据确认了他们的观点。然而钢铁生产商的利用率下跌至不足50%,这将带动供给相对快速地与需求一致,并且给钢价提供了短期促进动力。然而高盛认为,缺乏足够的需求恢复,任何价格上涨都将难以持续。
服务中心在第四季度甚至是09年第一季度将面临困难时期。装船发货减少和钢铁价格急剧下跌将大幅打压08年第四季度和09年第一季度的服务中心盈利。这对先进先出会计法的服务中心来说特别正确。直布罗陀工业和华新顿工业(评级都为卖出)已经下调了他们的指导。这些服务中心正面临更多的不利局面,因他们的两大重要终端市场,汽车和建筑正面临挑战。(来源:财讯)
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