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央行公告有望推动中国股市周一走高

日期：2010-06-21

    中国政府19日表示将增强人民币汇率弹性，并暗示人民币将回归逐步升值轨道。预计人民币兑美元汇率周一将出现象征性的上涨，而中国股市和债市有望出现条件反射式的大幅上扬。
    鉴于二十国集团(Group of 20)峰会下周末将在多伦多举行，中国的这一最新举措明显是为了在此之前缓解国际社会对其僵化的汇率政策的批评。但是，在将人民币兑美元汇率维持在6.8300元兑1美元左右将近两年时间后，外界普遍认为人民币汇率走高（最早可能是周一）具有可能性和必要性。
    央行的举措对于饱受扩容压力和货币紧缩困扰的中国股市而言不啻于一针强心剂，因为人民币升值具有多重的强烈利好意味，比如企业购买力将会上升，热钱流入可能加快，等等。此外，该政策的抗通胀效果以及人民币在长期内将加快升值的预期对中国的固定收益证券投资者来说也是好消息。
    央行在周六出人意料发布的声明中只是重复了一贯的立场，并没有宣布任何具体的政策措施。声明称，人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础，央行将继续利用现有的人民币汇率日浮动区间对汇率进行管理和调节。通过日浮动区间这一工具，监管当局可以引导人民币汇率逐日走高。
    央行还表示，进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。此外，央行还将继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。
    经济学家普遍将声明解读为：虽然排除了一次性重估的可能性，但中国政府已经准备好让人民币兑美元汇率重回金融危机之前的逐步升值轨道。
    在多年来实行人民币钉住美元的汇率政策之后，中国于2005年7月份对人民币进行了重估，并允许人民币兑美元汇率在此后的3年间升值了21%。2008年7月，当全球经济衰退开始困扰中国经济的时候，中国政府又实际上恢复了钉住美元的汇率政策，人民币汇率此后一直维持在6.8300元兑1美元左右。
    周一中国央行会将美元兑人民币汇率中间价定在什么具体价格可谓是一个无价之迷，而且鲜有经济学家或者交易员作出明确的预测。
    不过，有一种共识似乎是，鉴于近期美元兑欧元较为疲软，周一美元中间价可能低至人民币6.8265元，也就是较上周五低10个基点。在过去两周，美元兑人民币中间价的日均波动幅度仅有两个基点。
    今年迄今为止，美元兑人民币中间价一直在6.8259元至6.8284元之间。
    根据中国的监管规定，美元兑人民币日浮动区间为中间价上下各0.5%。
    某中资银行驻上海交易员表示，如果周一美元中间价定在6.8265元左右或之下，那么美元现货汇率有可能会跌至人民币6.8255元，甚至6.8245元。上周五，美元现货汇率收于人民币6.8262元。
    无论如何，鉴于来自主要贸易伙伴，尤其是美国的政治压力与日俱增，中国政府将周六宣布的声明迅速付诸实施的可能性非常大。
    加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)经济学家Brian Jackson在一份研究报告中写道，关于调整人民币汇率的时机问题，最早周一美元汇率就有可能从人民币6.83元附近的价位有所偏离。他说，在下周的二十国集团(G20)峰会之前，中国有允许美元下跌的强烈动机，尽管中国最高层的确切意图仍难以揣摩。
    Jackson预测，到6月底美元将跌至人民币6.70元，到今年年底将跌至6.50元。
    在针对人民币汇率的投机交易方面，主要将体现在离岸的无本金交割远期市场。
    上周五，1年期美元兑人民币无本金交割远期收于6.7085元左右，意味着市场预测未来12个月人民币现货汇率将从当前水平上涨大约1.8%。
    某外资银行驻上海交易员认为，周一1年期无本金交割远期可能会最低跌至6.6274元，从而显示市场预计人民币未来一年将升值3%。
    中国国内股市也将受到兴奋情绪的感染，在央行新声明刺激下，股市周一有望大幅上涨。
    法国兴业银行(Societe Generale)亚洲股票策略部门负责人Todd Martin表示，企业购买力增强以及家庭收入强劲增长的双重效果有可能成为推动A股强劲走高的催化剂。
    他补充说，虽然2005年中国重估人民币汇率之后，中国股市在6个月之后才对此作出反应，但这一次市场的反应将更为直接。
    分析师们表示，一些公司将受益于进口原材料的成本下降，其中最主要的是航空公司和金属企业，而地产开发商、银行和零售商等消费相关股票也将受益于人民币升值，预计上述股票将成为推动周一股市大幅上涨的主要力量。
    他们补充道，一些上市公司也将受到人民币升值的不利冲击，其中最明显的是纺织企业等出口商，但这些公司规模太小，不足以对整体市场产生大的影响。
    上证综合指数周一可能会上探2600点的心理阻力位。上周五该指数下跌1.8%，收于2513.22点。
    国元证券(Guoyuan Securities)分析师Simon Wang表示，热钱流入增加的前景将使地产股受益，另外鉴于目前新地产紧缩措施的出台频率有所缓和，地产股或许已经形成双底形态，反弹时机已经成熟。
    不过，分析师们警告称，股市的乐观情绪或许难以持久，因为面对中国经济增长在今年晚些时候将会减速同时全球经济环境仍面临众多不确定性的前景，投资者可能很快将注意力集中到人民币升值带来的负面作用之上。
    不管怎样，目前而言，中国央行新的政策信号将会使绝大多数资产类别受益，包括固定收益类资产。
    南充商业银行(Nanchong Commercial Bank)交易部门副主管陈旭敏表示，在投机心态之下，更多热钱将流入中国，这将改善市场流动性，从而推高债券价格。
    陈旭敏预计，未来一个月中国国债收益率将下降10至15个基点。上周五，基准的5年期国债收益率为2.76%。(华尔街日报)

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